تحديث أسواق المال في الشرق الأوسط: استقرار النفط مع استئناف المحادثات الأميركية الإيرانية وتقدم أبوظبي في مكاسب الخليج مع تعافي الصادرات

من مكتب رؤى الأسواق

فتحت أسواق الشرق الأوسط شهر أغسطس مع عودة المسار الدبلوماسي إلى النشاط وتحرك إمدادات الخليج بأقوى وتيرة لها منذ الربيع. استقر خام برنت عند 83.70 دولار للبرميل يوم الاثنين بعدما ألغى الرئيس الأميركي دونالد ترامب ضربة مخططة على إيران وأكد أن المفاوضات مع طهران ستبدأ في اليوم ذاته. وقال ترامب إن حلفاء المنطقة بمن فيهم السعودية حثوا واشنطن على التوجه نحو الدبلوماسية، فيما أكدت إيران أن مناقشاتها مع عمان بشأن ترتيبات الشحن عبر مضيق هرمز تتقدم.

جاء هذا التهدئة عقب شهر يوليو الذي حقق فيه برنت مكاسب بلغت نحو 24 بالمئة بفضل علاوة مخاطر الإمدادات وحدها. ومع انحسار هذه العلاوة الآن يتحول الاهتمام في أنحاء المنطقة إلى الكميات بدلاً من الأسعار وقد تحسنت صورة الكميات تحسناً كبيراً. استعاد منتجو الخليج الإنتاج بوتيرة لم يتوقعها كثير من المتنبئين في الربيع وأكمل أوبك+ استعادة تعديلاته الطوعية لعام 2023 وأعادت أسواق الديون والعقارات الإقليمية فتح أبوابها بقوة.

إعادة فتح طرق الإمداد وتعزيز البدائل

إلى جانب مفاوضات هرمز مددت تركيا والعراق اتفاق خط أنابيب رئيسياً لعام إضافي مما يعزز القدرة التصديرية البديلة لبراميل الخليج الشمالية. واستأنفت كازاخستان استقبال النفط الخام عبر محطة كونسورتيوم خط أنابيب بحر قزوين بعد تعليق قصير مما يعيد طريقاً مهماً باتجاه الغرب لمصافي التكرير الأوروبية.

وصف وزير الخارجية الإيراني عباس عراقجي المفاوضات مع مسقط بأنها تقترب من الاكتمال. وقالت وحدة الأبحاث BMI التابعة لفيتش سوليوشنز في مذكرة يوم الاثنين إن التوصل إلى تفاهم دبلوماسي أوسع بشأن إعادة فتح المضيق لا يزال ممكناً خلال الربع الحالي.

أوبك+ تنهي استعادة إنتاجها

وافق سبعة منتجين من أوبك+ في اجتماع افتراضي يوم 2 أغسطس على تعديل إنتاج قدره 188 ألف برميل يومياً لشهر سبتمبر. ويحصل كل من السعودية وروسيا والعراق والكويت وكازاخستان والجزائر وعمان على حصة مع مساهمة السعودية وروسيا بـ62 ألف برميل يومياً لكل منهما.

يكمل هذا الارتفاع المرحلي استعادة 1.65 مليون برميل يومياً من التعديلات الطوعية الإضافية التي اتفق عليها أولاً في 2023 مما يعيد المجموعة إلى طاقتها الاسمية الكاملة في هذه الشريحة. ويظل طبق منفصل يبلغ نحو 2 مليون برميل يومياً أدخل في 2022 ساري المفعول حتى نهاية 2026 مما يمنح التحالف هامشاً كبيراً لإضافة مزيد من الإمدادات مع تطبيع الظروف الإقليمية. واستعرضت اللجنة المشتركة للرصد الوزاري التي اجتمعت في اليوم ذاته بيانات إنتاج مايو ويونيو وأكدت أهمية حماية الممرات البحرية الدولية لضمان إمدادات طاقة دون انقطاع. ومن المقرر عقد الاجتماع الوزاري التالي في 6 سبتمبر.

تتبعت كميات الصادرات الخليجية السياسة. رفع الكويت متوسط إنتاجه من النفط الخام إلى 1.971 مليون برميل يومياً في يوليو مرتفعاً من 1.65 مليون في يونيو و580 ألفاً في مايو بحسب مصدر نقلت عنه رويترز. وسجلت السعودية أكبر زيادة فردية داخل أوبك+ خلال التعافي برفع الإنتاج من 6.44 مليون برميل يومياً في مايو إلى 7.34 مليون في يونيو بحسب وكالة الطاقة الدولية.

تقود أبوظبي أسواق الأسهم الخليجية

أغلق مؤشر FTSE ADX العام شهر يوليو عند 9914.6 نقطة مرتفعاً 1.1 بالمئة خلال الشهر ومسجلاً الشهر الثاني على التوالي من المكاسب بحسب كامكو إنفست. قاد المكاسب القطاع المالي الذي ارتفع 2.2 بالمئة والاتصالات التي صعدت 5.7 بالمئة مع ارتفاع بنك أبوظبي الأول 14.1 بالمئة خلال الشهر وامتداد الاهتمام الشرائي إلى أمريكانا ريستورانتس ومجموعة NMDC وبنك أبوظبي التجاري في الأسبوع الأخير.

أشار فيجاي فاليشا كبير مسؤولي الاستثمار في سينشري فايننشال إلى أن المؤشر اخترق فوق متوسطه المتحرك الأسي لـ200 يوم قرب مستوى 9887 وهي بنية وصفها بأنها تميل إلى الصعود مع منطقة مقاومة تالية عند 9947.

جدد صندوق النقد الدولي التعبير عن ثقته في الاقتصاد الإماراتي خلال الشهر متوقعاً نمواً بنسبة 2.4 بالمئة لعام 2026 ومبرزاً قدرة البلاد على الصمود والمخازن السياسية القوية وقدرتها على استيعاب الصدمات الإقليمية.

تحافظ عمان والسعودية على أقوى العوائد خلال العام

يظل مؤشر MSX 30 العماني الأبرز أداءً لعام 2026 مرتفعاً 24 بالمئة منذ بداية العام ومحتلاً المركز الأول بين أسواق الخليج خلال فترة من التقلبات الإقليمية الكبيرة.

يحتل مؤشر تداول السعودي المركز الثاني في الأداء منذ بداية العام بنسبة 0.9 بالمئة مدعوماً بأرباح الشركات القوية والاستثمار الأجنبي المستقر وزخم رؤية 2030 للتنويع. ارتفع قطاع معدات وخدمات الرعاية الصحية 3.7 بالمئة في يوليو والطاقة 1.3 بالمئة وخدمات الاتصالات 0.5 بالمئة. تقدم سهم أرامكو السعودية 1.4 بالمئة وقفز سهم شركة رابغ للتكرير والبتروكيماويات 21.7 بالمئة مع توجه المستثمرين نحو أسماء الطاقة المعروفة. وعلى صعيد المقرضين ارتفع كل من بنك الجزيرة والبنك العربي الوطني وبنك السعودية الأول أكثر من 4.5 بالمئة. وقاد سهم الشركة الزراعية للتطوير في تبوك رابحي يوليو بارتفاع 47.5 بالمئة.

بلغت الممتلكات الأجنبية في البورصة السعودية 437.87 مليار ريال أو 116.77 مليار دولار بنهاية يوليو. وتحتل البورصة المرتبة الثالثة عشرة عالمياً من حيث القيمة السوقية عند 9.45 تريليون ريال بمتوسط قيمة تداول يومية قدرها 3.91 مليار ريال خلال الشهر.

تحتل الكويت مكاناً بين أكثر أسواق المنطقة صموداً

سجلت بورصة الكويت صافي ربح قدره 13.74 مليون دينار للنصف الأول من 2026 واحتلت المرتبة الثالثة بين أسواق رأس المال الخليجية من حيث أداء مؤشر العائد الكلي لجميع الأسهم خلف مسقط والرياض. وحقق المؤشر نمواً قدره 0.2 بالمئة خلال النصف مما يضع الكويت بين ثلاثة أسواق خليجية فقط حققت عائداً إيجابياً خلال الفترة.

بلغ إجمالي قيمة التداول 9.82 مليار دينار حيث شكل المستثمرون المؤسساتيون 70.08 بالمئة من نشاط السوق والمستثمرون الدوليون 18.79 بالمئة من إجمالي قيمة التداول. أشار رئيس مجلس الإدارة بدر الخرافي إلى تعافي الأرباح في الربع الثاني واستمرار تحول البورصة نحو سوق متعدد الأصول من خلال إطلاق منصة الدخل الثابت وإدخال الصناديق المتداولة.

تتسارع عقارات دبي مع تحول التقييمات إلى جاذبة

ارتفعت معاملات العقارات في دبي 16.9 بالمئة على أساس شهري إلى 56.1 مليار درهم في يوليو بحسب كامكو إنفست مع استمرار توسع العرض السكني في مواجهة الطلب المستمر.

استقر مؤشر DFM العام عند 5795.9 نقطة بعد بداية قوية للعام مما يجعل المؤشر يتداول عند نسبة سعر إلى أرباح للـ12 شهراً المقبلة تبلغ حوالي 9.8 مرة. وصف فاليشا تلك المستويات بأنها جذابة للمستثمرين الباحثين عن تعرض لقصة النمو طويل الأجل للإمارة. كانت الأسماء الدفاعية والموجّهة للمستهلكين مثل سينسيز 1961 هولدينغ وبنك دبي التجاري وديوا ودو وتاكسي دبي من بين الأداءات البارزة خلال الشهر.

إعادة فتح أسواق الديون على نطاق واسع

بلغ إصدار السندات والصكوك في دول الخليج 102.69 مليار دولار عبر 161 إصداراً أولياً في النصف الأول من 2026 مرتفعاً 6.5 بالمئة عن 96.42 مليار دولار التي جُمعت قبل عام بحسب مركز. وارتفع متوسط حجم الإصدار من 406.8 مليون دولار إلى نحو 637.8 مليون دولار مع تركز المصدرين في معاملات أقل عدداً وأكبر حجماً.

تصدرت الكيانات السعودية بـ49.34 مليار دولار أو 48 بالمئة من الإجمالي تلتها الإمارات بـ25.45 مليار دولار وقطر بـ12.4 مليار دولار والكويت بـ8.7 مليار دولار والبحرين بـ4.0 مليار دولار وعمان بـ1.8 مليار دولار. شكلت المؤسسات المالية 40.6 بالمئة من قيمة الإصدارات والحكومات 35.1 بالمئة مع تمثيل الأوراق المقومة بالدولار 81.2 بالمئة من الإجمالي. ضاقت فروقات عقود مبادلة مخاطر الائتمان السيادية لخمس سنوات في جميع أسواق الخليج مقارنة بمستويات مارس مع إنهاء عمان والسعودية النصف داخل المستويات التي بدآ بها العام.

ثبات أساسيات القطاع المصرفي

يتوقع فيتش ريتينغز بقاء أساسيات الائتمان لدى بنوك الخليج قوية خلال النصف الثاني من 2026 مدعومة بمخازن رأس المال والسيولة القوية وجودة الأصول السليمة. برزت التمويل والسيولة كقوتين في التصنيفات لقطاع ممول أساساً بالودائع حيث تشكل الودائع الحكومية والمرتبطة بالحكومات الثابتة ما بين 20 و30 بالمئة من إجمالي ودائع القطاع.

أثبت الوصول إلى الأسواق متانة أكثر مما كان متوقعاً مع عودة المصدرين الرئيسيين إلى أسواق الدين العامة بمخاطر إضافية ضئيلة بما في ذلك في المجال الثانوي. حافظت البنوك المركزية في الإمارات والكويت وقطر على حزم دعم السيولة ورأس المال وجودة الأصول ولم تشهد بنوك المنطقة تدفقات خارجة كبيرة في الودائع خلال الفترة.

التوقعات

المتغير قصير الأجل هو وتيرة إعادة فتح مضيق هرمز والجدول الزمني الذي سيخرج من محادثات هذا الأسبوع. إن ترتيباً دائماً من شأنه أن يعيد كميات التصدير الكاملة ويخفف تكاليف الشحن والتأمين التي أثقلت كاهل التجارة الإقليمية منذ الربيع ويفتح خطاً للطروحات الأولية والإصدارات كان يتراكم طوال العام.

الوضع الأساسي قوي. تحتفظ السياديات الخليجية بأصول سائلة متراكمة كبيرة وقد عُززت طرق التصدير البديلة وتحمل الأنظمة المصرفية مخازن وفيرة وتقع تقييمات الأسواق الكبرى في المنطقة أقل بكثير من ذرواتها الأخيرة. إن قيادة أبوظبي والأداء المستمر لعمان وصمود السعودية منذ بداية العام وزخم العقارات في دبي كلها تشير إلى منطقة مستعدة لتحويل التطبيع إلى نمو مع تقدم المسار الدبلوماسي.