تصفية الرافعة المالية تفتح باب الدخول المخفض إلى أسهم رقائق كوريا أمام الصناديق العالمية

اشترى المستثمرون الأجانب – الذين ظلوا بائعين صافين للأسهم الكورية الجنوبية طوال العام – كمية قياسية بلغت 7.2 تريليون وون أي ما يعادل 5 مليارات دولار يوم الجمعة، بينما حقق مؤشر كوسبي ارتفاعاً بنسبة 17.9 في المائة محققاً أكبر مكسب يومي له. ويشير هذا الشراء إلى تحول في المشاعر بعد شهر يوليو المتقلب الذي انخفض فيه المؤشر بنحو 40 في المائة من قمته في يونيو قبل أن يرتد بقوة. وأعرب المستثمرون الأفراد المحليون الذين تكبدوا خسائر كبيرة خلال هذا التراجع عن غضبهم من طرح منتجات الرافعة المالية التي ساهمت في تضخيم التقلبات، وفقاً لتقرير رويترز.

أظهرت بحوث جي بي مورغان أن الأصول في صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية المرتبطة بسامسونغ للإلكترونيات وإس كيه هاي نيكس انخفضت من 50 مليار دولار في أواخر يونيو إلى 17 مليار دولار الأسبوع الماضي. وقال ستيف لورانس كبير مسؤولي الاستثمار في مجموعة بالفور كابيتال الأمريكية «لقد كان هذا حدث تصفية رافعة مالية وليس حدث أرباح». وأضاف لورانس الذي يدير أكثر من 400 مليون يورو «سأقولها بكل وضوح: أنا متفائل بشأن سامسونغ هنا. لقد تم بيعها لأنها تشكل نصف وزن المؤشر لا لأي شيء في أعمال الشركة. إن دورة الذاكرة وقصة الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي لا تزالان سليمتين، وتصفية المراكز تمنحك الفرصة للشراء بسعر مخفض لا تبرره الأسس الأساسية».

سجلت سامسونغ للإلكترونيات قفزة في أرباح الرقائق بلغت 250 ضعفاً وأبقت على توقعات إيجابية مدفوعة بطلب مراكز البيانات رغم انخفاض أسهمها إلى النصف من ذروتها في يونيو قبل تعافيها يوم الجمعة. وسارت إس كيه هاي نيكس على مسار مشابه إذ ارتد السهمان في تداول متقلب. وتوقع تقييم لديلويت أن يبلغ حجم صناعة أشباه الموصلات العالمية 975 مليار دولار من المبيعات السنوية في 2026 مع تسارع النمو إلى 26 في المائة بدعم من توسع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

أظهرت بيانات من شركة التحليلات EPFR أن التخصيصات المتوسطة لكوريا لدى صناديق الأسواق الناشئة العالمية النشطة ارتفعت على مدى 18 شهراً قبل أن تستقر في يونيو مع تفاقم التقلبات. وقال محللو جي بي مورغان بقيادة راجيف باترا في مذكرة صدرت في يوليو «في كوريا نعتقد أن تصفية صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية قد اكتملت وأن صناديق التحوط أنهت نحو 90 في المائة من تخفيض الرافعة – وعادت إلى مستويات مقبولة». وأضاف المحللون أنه إذا تشكل قاع متين فإن التاريخ يشجع على ذلك إذ بلغ متوسط العوائد خلال 12 شهراً بعد التصحيحات السابقة في الأسواق الناشئة نحو 28 في المائة.

وضعت بيانات غولدمان ساكس صافي التدفقات الخارجة الأجنبية من كوسبي بنحو 62 مليار دولار حتى أواخر مايو فيما أظهر إحصاء منفصل لرويترز أن الأجانب باعوا صافي 18.5 تريليون وون في يوليو وحده. وقدر مكتب استراتيجيات التداول في سيتي إجمالي خسائر المستثمرين الأفراد في صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية بنحو 38.7 مليار دولار مما زاد من إحباطهم تجاه صانعي السياسات. وقال بيير هوبريختس نائب كبير مسؤولي الاستثمار في إيست إيغل أسيت مانجمنت إن التعرض المركز مع الرافعة المالية المحلية والأجنبية خلق ظروفاً لتصحيح كبير.

وبلغ متوسط نسبة المراكز المكشوفة على البيع في كوريا نحو 4.3 في المائة بانخفاض عن ذروتها الأخيرة البالغة 5.3 في المائة بحسب بيانات إس 3 بارتنرز. وأشار لاري هاثاواي رئيس البحوث في معهد فرانكلين تمبلتون إلى أن المستثمرين المؤسساتيين الأمريكيين الذين كانوا يتحسبون من دخول سوق هابطة قد يرغبون الآن في إعادة النظر في بعض هذه الأسماء الكورية. ولاحظ وليام براتان رئيس بحوث الأسهم النقدية لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ في بنك بي إن بي باريبا أن المستثمرين الذين يفضلون الشراء فقط تجنبوا اتخاذ مراكز في أسهم شهدت تحركات عنيفة في بيئة الرافعة المالية.