«ون جلوبال» تفتح محفظة تضم سبع شركات ناشئة وتبني حجتها على الاستمرارية

نشرت المجموعة الكويتية شركاتها المتخرجة في فبراير ووضعت تفويضاً للشريك العام، وذلك خلال نصف عام قدم فيه مستثمرو المنطقة 81 بالمائة من إجمالي رأس المال الجريء الموظف في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا.

يحمل محمد الرشيدي رؤية دقيقة حول ما تبيعه معظم الحاضنات فعلياً.

«إن نموذج الحاضنة الشائع في الكويت والمنطقة هو في الأساس عمل عقاري»، قال الرئيس التنفيذي لـ«ون جلوبال هولدينج» في فيديو نشر على حساب المجموعة في يوليو. «تستأجر طابقاً وتجهزه وتحوله إلى مساحات تجزئة ومكاتب عمل ثم تؤجره، وهذا النموذج موجود في كل مكان تحت اسم مراكز أعمال».

وللمسرعات في رأيه قيد آخر. «المسرع برنامج له هدف، وعند بلوغ الهدف ينتهي البرنامج ويتركك بلا استمرارية». وخلص إلى الجملة التي بنت المجموعة نفسها حولها: «لقد حللنا مشكلة الاستمرارية».

وعرضت «ون جلوبال» هذا الادعاء أمام المستثمرين لأول مرة في فبراير.

الكتاب المفتوح

تعرض صفحة المستثمرين في المجموعة التي أعيد إصدارها في 12 فبراير سبعة مشاريع تصفها بأنها نجاح عمليات الحضانة والتخرج داخل محفظتها: منصة المدفوعات «كاشير» ومغامرة السفر «فلايترن» و«سكويركل» و«يبي» و«كابيتال هاوس» و«ون إنجيج» ومحفظة «أو جي ماني». وتمتد التصنيفات القطاعية إلى التكنولوجيا المالية والسفر والسياحة والتجارة الإلكترونية وأسواق رأس المال والمدفوعات الرقمية والمحافظ الرقمية ومشاركة العملاء. أما الصفحة الرئيسية فتحمل شريطاً أوسع يضيف «فنتشروركس» و«تايف تيك».

وبالتوازي مع ذلك وضعت «ون جلوبال كابيتال» تفويضها بصيغة أوضح من السابق. تحصل على التمويل عبر ممارسات رأس المال الجريء الرقمية بينما تعمل كشريك عام وتدير أموال الشركاء المحدودين، مع تشكيل الشركات المتخرجة للسجل الذي يسبق استقبال الشركات الناشئة الخارجية.

فجوة لاحظت أولاً في كاليفورنيا

يعود الرشيدي بأصل التشخيص إلى محادثات جرت بعيداً تماماً عن الخليج، وهو ما يجعله أكبر من مجرد شكوى محلية.

«كنت في وادي السيليكون أتحدث إلى مؤسسي شركات»، قال. «أخبرني أحدهم أنه حصل على مرشدين من جوجل وسيسكو ومايكروسوفت، وأن الجميع مرّوا بحاضنات وبرامج تسريع». ورغم ذلك لم يستطع بناء شركته. «المعرفة وحدها لا تبني الشركة. الجزء الناقص هو بدء العمل وبناؤه».

ولهذا السبب برز نموذج «البنّاء» هناك وانتقل إلى غيره من الأسواق بحسب رأيه. «الاستمرارية تعني شخصاً يبقى معك، أي شريك مؤسس وليس برنامجاً». أما قرار تحويل المجموعة عام 2023 فيقول عنه: «رأينا أن هذا النموذج يناسب خبرتنا وما يحتاجه السوق».

لماذا يتفق السوق هذا العام

تعززت الحجة التجارية منذ ذلك الحين. قدم مستثمرو المنطقة نحو 81 بالمائة من إجمالي رأس المال الموظف في المنطقة خلال النصف الأول من 2026، مقابل 58 بالمائة قبل عام، وهي أعلى نسبة لهم في أكثر من خمس سنوات، فيما ارتفع حجم الاستثمار الإقليمي 23 بالمائة إلى 940 مليون دولار، وهو أعلى مستوى للنصف الأول في خمس سنوات.

لكن ما ضاق عرضه هو الشركات التي يمكن توظيف هذا الرأسمال فيها. جمعت الشركات الناشئة في المنطقة 1.35 مليار دولار عبر 214 صفقة وفقاً لماغنيت، بانخفاض عدد الصفقات 41 بالمائة، واستحواذ أكبر عشر صفقات على 58 بالمائة من الإجمالي. ويبحث رأس المال المحلي المخصص عن أعمال مجمعة ومُشغّلة، وهو بالضبط ما ينتجه نموذج البنّاء.

تعتمد «ون جلوبال» في موادها الخام على الجانب التنظيمي أكثر من الجانب المالي. يسجل الجدول الزمني المنشور لها شراكة مايكروسوفت الذهبية ووضع مزود البرمجيات المستقل، ودور مزود الخدمات مع البنك المركزي البحريني، ووضع المجمع مع البنك المركزي المصري، وآلية أمر دفع مسجلة ببراءة اختراع، ووضع تسهيل الدفع لدى ماستركارد مع عضوية أساسية في ماستركارد وفيزا، ومنحة من هيدرا، ورخصة وكالة دفع إلكتروني من البنك المركزي الكويتي. وتقع منصة «كاشير» على السجل الحي لدى البنك المركزي لمزودي خدمات الدفع الإلكتروني المرخصين. وذكر إعلان ماستركارد عام 2023 أن قاعدة عملاء المجموعة بلغت 3.2 مليون عميل عبر ستة أسواق. أي مشروع يُبنى داخل هذا النطاق يبدأ برخصة وطريق مباشر إلى العملاء.

التحذير الصادق

تتطلب السيولة قدراً كبيراً من الصبر. انخفضت معاملات الاندماج والاستحواذ الإقليمية 56 بالمائة إلى 16 صفقة فقط في النصف، ما يجعل نافذة الخروج التي تحدد في النهاية قيمة أي محفظة أضيق مما كانت عليه. كما أن البنّاء ينتج عدداً أقل من الشركات سنوياً مقارنة بعدد الشيكات التي يصدرها الصندوق. والمقابل أن هذه المشاريع مرخصة وتتداول بالفعل وليست قبل مرحلة الإيرادات، وهو نوع مختلف من المخاطر عما أعاد السوق تسعيره مؤخراً.

عشرون عاماً من البناء ثم فتح الكتاب أمام العامة. يرى الرشيدي أن الفرق بين المالك والبنّاء لا يظهر إلا في السنة الثالثة، وقد دعا المستثمرين الآن للتحقق بأنفسهم.