استطلاع رويترز يتوقع استمرار ضعف الروبية الهندية حتى أبريل بفعل تدفقات أجنبية ضعيفة

يتوقع المتوسط لاستطلاع شمل 37 خبيراً في استراتيجيات الصرف الأجنبي أجرته رويترز بين 2 و4 نوفمبر أن يشهد الروبية -الذي يتداول حالياً قرب 94.70 مقابل الدولار- تراجعاً خلال الأشهر المقبلة. ومن المتوقع أن يستمر الضغط الناجم عن ارتفاع أسعار النفط الذي يؤثر على الهند كثالث أكبر مستورد للطاقة في العالم، إلى جانب تسجيل تدفقات خارجية قياسية من المستثمرين الأجانب لا تظهر عليها بوادر التراجع. وقد انخفضت العملة المحلية بنسبة 5% حتى الآن هذا العام وبلغت أدنى مستوى قياسي لها عند 96.96 في مايو، فيما ساعدت تدخلات بنك الاحتياطي الهندي في الحد من التراجع أحياناً.

قالت أوباسانا تشاتشرا، كبيرة الاقتصاديين المعنية بالهند في مورغان ستانلي، في الاستطلاع إن اتجاهات تدفقات رؤوس الأموال غير مرجح أن تتغير بشكل ملموس في الأجل القريب. «لا نرى فعلاً تغيراً ملموساً في أسهم المستثمرين المؤسسيين الأجانب (FII) أو اتجاهات تدفقات رؤوس الأموال في المدى القريب، وهذا سيظل نقطة ضغط على الروبية… ولهذا السبب لدينا هذا التحيز الطفيف نحو التراجع»، كما أوضحت تشاتشرا. يأتي هذا التوقع بعد أن بلغت الروبية أعلى مستوى لها في أسبوعين يوم الأربعاء عقب أنباء عن سيطرة الديمقراطيين الأميركيين على الأغلبية في مجلسي الشيوخ والنواب.

ووجد تقييم أجرته رويترز أن مزيج الظروف الخارجية المتقلبة والتدفقات الخارجة المستمرة غير مرجح أن يخف تماماً حتى مع ضعف الدولار الأميركي والخطوات السياسية التي يتخذها بنك الاحتياطي الهندي. وقد لجأ البنك المركزي إلى تدخلات في أسواق الصرف الفورية والآجلة وأدخل إجراءات تهدف إلى جذب التدفقات الدولارية لدعم الاحتياطيات. وساهمت تلك الخطوات في استقرار العملة مؤقتاً لكن على حساب ارتفاع تكاليف التحوط لدى المستثمرين الأجانب.

أشار أبوورفا جافاديكار، كبير الاقتصاديين في مجموعة شريرام، إلى أن سياسات بنك الاحتياطي الهندي الأخيرة جعلت إعادة الدخول أكثر صعوبة أمام المستثمرين المؤسسيين الأجانب. «أصبحت إعادة دخول FII أصعب بكثير. لذا وبمعنى ما استقر بنك الاحتياطي الهندي قيمة الروبية على حساب تدفقات FII وأسعار العقود الآجلة»، قال جافاديكار. وتظهر أرقام «بيزنس توداي» أن مستثمري المحافظ الأجانب باعوا أسهماً بقيمة 35861 كرور روبية في الأسهم الهندية خلال سبتمبر و25126 كرور روبية إضافية في أوائل أكتوبر، مما ساهم في إجمالي تدفقات خارجة من الأسهم بلغ 2.85 لakh كرور روبية حتى الآن في 2026.

وانخفضت احتياطيات الهند من العملات الأجنبية بأكثر من 50 مليار دولار خلال الشهر الماضي رغم التدفقات القياسية عبر برنامج الودائع FCNR(B)، وفقاً لتقارير اقتصادية منفصلة. وأشار تحليل «مينت» إلى تحول هيكلي يتمثل في ظروف التمويل العالمية وندرة رأس المال المخاطر وتغير سلوك الروبية، وهي عوامل عززت الضغط على العملة حتى مع انكماش عجز الحساب الجاري إلى أقل من 1% من الناتج المحلي الإجمالي. ورسخت هذه الديناميكيات توقعات التراجع وسط عوامل جيوسياسية مستمرة وتغيرات في تخصيص المحافظ الاستثمارية.

وتُعتبر الإجراءات الأخيرة لبنك الاحتياطي الهندي -بما في ذلك التعديلات التي رفعت تكلفة التحوط ضد خسائر الروبية- عاملاً يحد من الالتزامات الجديدة للمستثمرين الأجانب في الأجل القصير. ويتوقع المحللون أنه في غياب تعافٍ ملموس في التدفقات السهمية أو انخفاض تكاليف واردات النفط، سيواجه الروبية عقبات مستمرة خلال النصف الأول من 2027. وتؤكد نتائج الاستطلاع على تطور نقاط الضعف الخارجية حتى مع تحسن الأسس الاقتصادية الأوسع للهند مقارنة بما كانت عليه قبل عقد من الزمن.